傳媒產業2017年實現營業收入4027億元,同比增長14%,相比2016年同比36%的增速大幅下降,2018Q1營業總收入958億元,同比增長16%,增速相比2017Q1和2016Q1持續下移。整體來看,傳媒總體增速由2016Q1開始逐步回落,2018Q1的增速水平雖然相比2017Q4有所提升,但是仍然處于3年來底部區域。

傳媒行業總收入同比增速持續下移

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    相關報告:智研咨詢發布的《2018-2024年中國文化傳媒行業市場深度分析及投資前景預測報告

    2018Q1整體毛利率為32.8%,同比下降0.8%,凈利率水平為14.6%,同比下降0.3%;2017Q4毛利率水平為30.8%,同比下降0.8%,凈利率水平為9.4%,同比下降3.1%。從歷史的毛利率和凈利率變化來看,傳媒行業的毛利率和凈利率具備一定的季節性,Q1較高,Q4較低,凈利率與毛利率波動幅度在正常范圍內,基本保持穩定。

傳媒行業整體毛利率和凈利率小幅回升

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    2018Q1財務費用率為1.0%,同比上升0.5%,2017Q4財務費用率為0.6%,同比上升0.6%。2018Q1管理費用率9.8%,同比下降0.3%,銷售費用率水平為8.7%,同比下降0.4%。2017Q4管理費用率9.7%,同比上升0.3%,銷售費用率水平為8.4%,同比下降0.4%。整體看,傳媒行業整體的三大費用率較為穩定,盈利能力保持穩定。

傳媒行業費用率保持平穩

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    2017年游戲公司的營業收入總計630億,相比2016年僅同比增長19%,2018Q1營收166億,同比增長14%,整體來看,雖然每季度的收入同比增速依然保持在10%左右,但增速出現回落。

2017Q2開始游戲公司收入同比增速出現較大回落

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2017Q2開始游戲公司利潤增速出現較大回落

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    行業整體毛利率水平小幅提升,期間費用率小幅提升。18Q1公司整體毛利率為60.0%,環比和同比均有所提升,同時一季度的期間費用率小幅提升至34.1%,毛利率的提升抵消期間費用率的上升,行業整體凈利率同比較為穩定,一季度的凈利率雖然環比有所提升但整體比較穩定。

游戲行業18Q1毛利率同比和環比均有較大提升

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游戲行業公司期間費用率小幅提升

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    受益于廣告主預算的提升廣告市場顯著回暖,互聯網及生活圈媒體廣告持續保持高景氣度。17年廣告刊例花費增速超過4%,實現了三年來首次的正向增長,并在18年初持續發力。18年1月/2月廣告刊例花費同比增長9.6%/26.4%,增幅不斷提升。從細分領域來看,電梯電視、電梯海報及影院視頻等生活圈媒體持續保持高增速,同時得益于信息流廣告的迅速發展互聯網廣告刊例花費依舊快速增長。

廣告刊例花費增幅上升迅速

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生活圈媒體及互聯網廣告刊例花費保持高增速

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    在營銷行業的樣本池中,我們剔除了極值(并購投資公司帶動業績大幅提升)的影響,2017年營銷行業營業收入1048.78億,同比增長24.65%,一季度營收達到282.02億,增速回升至43.37%,凈利潤為64.54億元,同比下滑28.17%,其中藍色光標、省廣集團、華誼嘉信、利歐股份等均出現利潤的大幅下滑。一季度公司整體實現凈利潤21.49億,同比增長6.02%,在廣告主投放預算增加的前提下,行業整體業績出現回暖。

2018Q1營銷行業營業收入增速回升

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2018Q1營銷行業凈利潤增速回升

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    18年一季度行業毛利率下降至19.23%,媒介代理競爭日益激烈,頭部媒體掌握更高的議價權。同時行業整體期間費用率也在小幅下降,公司對費用的控制力漸次提升。凈利率受到整體毛利率的影響也呈現下滑態勢。

營銷行業公司毛利率持續下降

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營銷行業公司期間費用率小幅下滑

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    因并購減少營銷行業的商譽增長趨緩,前期并購標的的業績風險顯現,2017年資產減值損失達到高峰。2017年營銷行業公司商譽資產總計338.65億,同比增長31.33%,增速趨緩,同時一季度商譽相比2017年有所減少,整體行業的商譽趨于穩定。此外,廣告代理公司整體行業競爭加劇,毛利率持續下降,廣告主的投放預算從傳統媒體向新媒體遷移,營銷行業公司眾多前期并購標的受大環境影響業績不達預期,自2015年以來資產減值損失大幅增加,2017年達到高點,增長至33.55億元。

營銷行業商譽增長趨緩

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2017年資產減值損失達到高峰

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    受新媒體沖擊,有線電視用戶規模下滑,收視份額下降。2017年有線電視用戶規模持續下降,用戶增長達到天花板,同時17Q4有線電視的收視份額同比下滑,雖然總體份額在電視收視中仍保持領先優勢,但增長空間受限,整體行業環境日趨嚴峻。

2017年有線電視用戶下降(萬戶)

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2017年有線電視收視份額下降

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    受限于行業用戶的增長瓶頸,廣電公司整體業績持續下滑。2017年公司的營業收入總計584.08億,相比2016年僅小幅增長,2018年一季度營收同比下滑0.71%,收入增長停滯。凈利潤方面,廣電公司已連續經歷兩年下滑并且從2017年開始下滑幅度擴大,18Q1公司的歸母凈利潤總計11.93億,同比下滑20.39%。

一季度廣電行業公司營收呈現負增長

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2017年開始廣電行業公司利潤大幅下滑

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    行業整體毛利率水平下降,期間費用率小幅提升。2018Q1公司整體毛利率為28.49%,環比提升但同比有所下降,同時一季度的期間費用率小幅提升至20.47%,毛利率的下降疊加期間費用率的上升,行業整體凈利率明顯下滑,一季度的凈利率雖然相比前兩季度提升顯著但整體利率水平仍低于前期。

2018Q1毛利率及凈利率雖環比上升但同比下降

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廣電行業公司期間費用率小幅提升

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    2017年出版發行公司的營業收入總計968億,相比2016年僅同比增長2%,2018Q1營收196億,同比下降5%,整體來看,出版發行行業的收入變化已經趨于穩定,歸母凈利潤方面,2017Q4總歸母凈利潤同比下降36%,出現較大幅度下滑,2018Q1增速有所回升。

18Q1出版行業的收入同比小幅下降

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2018Q1出版行業的歸母凈利潤增速小幅回升

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    18Q1出版行業整體毛利率為30.1%,環比和同比均有小幅提升,但是相對2016年保持穩定,同時2018Q1的三大費用率小幅提升至19.7%,財務費用率一直為負,表明出版發行行業公司現金流非常好,毛利率的提升抵消期間費用率的上升,行業整體凈利率同比較為穩定,一季度的凈利率雖然環比有所提升但整體比較穩定。

    2017年影視板塊營收總計465億元,相比2016年同比增長12%,2018Q1影視板塊營收總計89億元,同比增長17%,整體來看,影視板塊的收入增速重新進入較高增長區間;歸母凈利潤方面,影視板塊2017Q4總的歸母凈利潤同比保持不變,2018Q1增速大幅提升至35%。

18Q1影視板塊營業收入增速不斷提升

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18Q1影視板塊歸母凈利潤同比大幅提升

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    2018Q1影視板塊整體毛利率為36.2%,環比和同比均有提升;2018Q1影視板塊期間費用率環比增長8.1%至24.1%,主要是由于一季度相對四季度收入確認規模較小,從而費用率環比大幅提升,但Q1期間費用率同比下滑1.1%,說明影視劇公司整體來看費用控制相對有效。

影視板塊18Q1毛利率同比和環比均有較大提升

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影視板塊期間費用率小幅提升

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    2017年全國電影票房收入559.11億元,同比增長22.31%,扣除服務費影響后,實際票房同比增長約15%。2018Q1在內容質量提升的情況下,全國電影票房超出市場預期同比大增近40%,但4月由于上映電影數量和質量不及2017年同期,票房同比下滑20%。根據數據,2018年五一檔(4月29日至5月1日)電影票房為9.55億元,同比增幅達27%。看好“史上最強暑期檔”大片相繼接力暑期檔有望實現10%-20%左右增長,全年看好票房達到20%-30%的增長。

2017年度以來我國電影票房增速不斷提升(億元)

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2018年1-4月票房及其同比增速情況(億元)

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    2017年院線行業營收總計274億元,相比2016年同比增長24%,2018Q1院線行業營收總計82億元,同比增長28%,整體來看,院線行業的收入重返穩健增長區間;歸母凈利潤方面,院線行業2017Q4總的歸母凈利潤同比增長19%,2018Q1總的歸母凈利潤同比增長22%。

18Q1院線行業營業收入增速大幅提升

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18Q1院線行業歸母凈利潤同比保持較大幅增長

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    2018Q1院線行業整體毛利率為31.5%,環比增長3.3pct;期間費用率環比下滑5.6pct至11.1%;凈利率環比上漲4.0pct至14.2%。

院線行業2018Q1毛利率同比和環比均有較大提升

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院線行業2018Q1期間費用率大幅下滑


2018年05月26日

2018年中國影視劇市場規模預測及行業發展趨勢
2018年中國移動廣告行業市場規模及發展趨勢分析預測

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